核心观点:

支付行业政策障碍逐步扫清,行业持续规范;市场规模大。

1) 无论是网络支付,还是线下银行卡收单,都到达了一定规模:2015年第三方线下收单28万亿元;互联网支付24万亿元;移动支付22万亿元,行业生态得以稳定。以收单业务为例,业内普遍的考量标准为1000亿元以上交易流水的量级,则收单机构很难实现盈利。

2) 第三方支付牌照发放暂停,行业准入门槛提高,有牌照企业手握稀缺资源。

3) 银行卡收单业务费率改革,一定程度上减少原有行业内套码的不规范行为,保护持牌企业。有利于吸引更多商户成为POS联网商户。

4) 移动应用的丰富以及商户O2O业务的开展,打通线上线下支付场景。

多种增值服务市场提供更大发展空间:基于支付业务的增值服务主要包括以商户POS 贷、消费贷为首的金融服务、基于智能POS 的应用服务等。

1) 商户POS 贷:商户数据资源与资金系业务开展关键,第三方支付公司具有明显数据优势,优选合作商户数量大、客户以小微商户为主的第三方支付公司。

2) 消费金融:电子商务系、网络借贷系、纯消费金融系、银行系为四大主要参与集团。电子商务系参与者拥有消费场景、实现业务闭环,在模式上具有优势。

3) 智能POS 应用服务:基于智能POS 的应用市场对于个别公司的收入、利润弹性较为有限。但若能结合应用软件,配以赠送、租赁等营销手段推广智能POS 或是快速打入线下市场的手段之一。

第三方支付收购火热,多方参与者切入补全生态闭环、享受行业高成长。